智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，本年以来港股引颈中国财富，眩惑各人投资者暄和。阅历近期的大幅上升后，从宽基指数层面，以恒生指数和恒生科技指数为例，岂论是富饶估值、ERP，照旧相对好意思股估值，均展现出一定的折价与普及空间；行业对比中，无数港股行业较好意思股显贵折价，且部分行业在估值与盈利增速上上风明显；龙头企业层面，港股科技龙头较好意思股科技存在显贵折价，广宽港股公司相较可对标好意思股也被低估。

兴业证券主要不雅点如下：

(一)宽基指数

从富饶估值来看，界限2月26日，恒生指数PE_TTM离别为10.36，处于近五年65.1%的分位数水平，略低于23年1月27日股价高点的水平，较21年2月17日的高点还存在40.8%的折价。

从富饶估值来看，界限2月26日，恒生科技PE_TTM离别为24.69，处于近五年29.6%的较低分位数水平，比较23年1月还有超130%的普及空间，较21年2月17日折价50.3%。

从ERP来看，界限2月26日，恒生指数ERP(基于10年期好意思债利率，全文同)为5.4%，处于近五年6.7%的分位数水平，已向下冲破均值-1倍递次差的水平，和23年1月的水平相称，较21年2月17日还有1%的着落空间(假定10年期好意思债利率不变的话，隐含的估值普及空间为11.3%)。

从ERP来看，界限2月26日，恒生科技ERP为-0.2%，处于近五年30.4%的分位数水平，尚未冲破均值-1倍递次差，但已低于21年2月的水平，较23年1月27日还有1.6%的着落空间(假定10年期好意思债利率不变的话，隐含的估值普及空间为65.7%)。

从相对好意思股估值来看，界限2月26日，恒指较标普500相对PE为0.38，处于近五年38.5%的中等偏低分位数水平。按照现时好意思股估值推算，恒指较23年1月27日还有35.7%的普及空间，较21年2月还有13.3%的普及空间。

从相对好意思股估值来看，界限2月26日，恒生科技较纳斯达克100相对PE为0.70，处于近五年32.9%的中等偏低分位数水平。按照现时好意思股估值推算，恒生科技较23年1月还有199.4%的普及空间，较21年2月还有69.7%的普及空间。

(二)行业

对比港股和好意思股25年预期PE和PB，该行发现无数港股行业显贵折价。具体而言，港股商贸零卖(含阿里巴巴)、原材料、金融和动力等板块较好意思股折价超50%，而电子科技、医疗办事、医疗科技等部分港股行业估值高于好意思国对应行业。进一步从PE-G框架来看，以互联网为代表的港股无数行业估值相对好意思股折价且25年EPS增速占优。

其中，行为本轮AI行情的干线和港股最中枢的科技办事行业(包括腾讯、网易、百度、阿里健康、金山云等)，其EPS上风较好意思股同类(包括微软、甲骨文、IBM、Palantir、Servicenow等)捏续普及，但估值折价却不休扩大。此外，原材料、动力、物流办事、金融、公用劳动、交通运载交易办事等行业较好意思股同类行业相通具备估值和盈利的上风。

(三)龙头企业

举座来看，港股科技龙头较好意思股科技显贵折价。界限2月26日，港股科技七龙头较好意思股科技“七姐妹”(个股名单见图表10备注)相对PE为0.71，处于近五年44.2%的中均分位数水平。按照现时好意思股估值推算，港股科技七龙头较23年1月还有117.9%的普及空间，较21年2月还有55.8%的普及空间。

具体到个股来看，基于从下到上梳理出的各行业市值靠前且有特点业务的港股公司，岂论从25年预期PB照旧PE来看，其大多相对可对标好意思股存在一定低估。其中，理念念汽车、比亚迪股份、京东、工商银行、中石油、阿里巴巴、百度、安踏等企业较好意思股性价比还是较高。

风险提醒：本文为数据分析论说，不组成对行业或个股的保举和漠视

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